专题：聚焦2025年第三季度好意思股财报开yun体育网

　　亚马逊今天发布了该公司的2025财年第三季度财报。论说清晰，亚马逊第三季度净销售额为1801.69亿好意思元，与昨年同期的1588.77亿好意思元比拟增长13%，不计入汇率变动的影响为同比增长12%；净利润为211.87亿好意思元，与昨年同期的153.28亿好意思元比拟增长38%。亚马逊第三季度营收和每股摊薄收益均超出华尔街分析师此前预期，对第四季度营收作出的预测也超出预期，从而推动其盘后股价大幅高潮近14%。

　　详见：亚马逊第三季度营收1801.69亿好意思元 净利润同比增长38%

　　财报发布后，亚马逊CEO安迪·贾西（Andy Jassy）、CFO布莱恩·奥萨维斯基（Brian Olsavsky）和投资者关系专揽戴夫·菲尔德斯（Dave Fildes）回应了投资者发问。 

　　以下是电话会议实录：

　　好意思银好意思林分析师Justin Post：能否请经管层先容一下你们咫尺对产能水平的看法，以及刻下产能受限的进程？另外，在之前发言中，你们提到了Trainium 3（AWS自研AI历练芯片）的需求，还有可能扩大客户群体。能否谈谈在主要客户以外，你们看到的Trainium关联需求情况？谢谢。  

　　安迪·贾西：好的，先说说产能方面。咱们已大幅进步产能。正如我在开场发言中提到的，以前一年新增了380吉瓦（GW）产能，第四季度还将再新增1吉瓦以上。咱们估计到2027年底，总产能将兑现翻倍，是以咫尺正在纵脱实践产能。如今通盘行业的瓶颈可能在于电力供应，我以为将来某个阶段，瓶颈粗略会挪动到芯片上。但咱们正握续快速实践产能，且新增的产能正在马上兑现买卖化变现。  

　　对于主要客户以外的Trainium需求。领先，正如我之前提到的，Trainium 2阐扬相等好，咫尺订单已全满。咫尺这一业务范围已达数十亿好意思元，季度营收环比增长150%。当今也能看到一些大范围样式，比如咱们与Anthropic合营的“雷尼尔缱绻”（Project Rainier），他们正基于Trainium 2芯片，运行新一代Claude模子的历练使命，咫尺使用50万片Trainium 2芯片，到年底将增至100万片。咫尺Trainium 2的客户以少数大型客户为主，但由于Trainium的性价比相较其他同类家具跳跃30%至40%，而且跟着客户开动磋议扩大分娩负载范围、转向以AI为中枢的业务并使用推理本事，他们对性价比的热心度相等高。因此，Trainium的需求十分鼎沸。Trainium 3将于本年年底发布预览版，2026岁首兑现更大齐量供货。咫尺已有许多客户对其阐扬出浓厚趣味，既有大型客户，也有中型客户。  

　　摩根士丹利分析师Brian Nowak：我有两个问题，第一个问题问给安迪，算是一个对于芯片的宏不雅问题。咫尺市集上对Trainium偏激与其他第三方芯片的定位有好多疑问。你以为Trainium 3要兑现更芜俚的应用，就如你在上一个问题中提到的情况，需要克服哪些关键装潢？同期在短期内，若何陆续推动Trainium的发展，而非仅依靠第三方芯片来满足更芜俚的需求？  

　　安迪·贾西：领先，咱们历久会为客户提供多种芯片采取。纵不雅AWS的发展历程，在咱们所有遑急的本事基础模块或组件中，历久占据通盘细分市集、能在所有维度满足所有东说念主需求的厂商，从来齐不啻一家。因此，咱们与英伟达保握着历久深厚的合营关系，而且在我可料到的将来，这种关系还会握续。咱们采购了多量英伟达芯片，采购过程莫得任何限制，估计来岁及将来还会陆续加多英伟达芯片的采购量。

　　但咱们又与大多数科技公司不同，咱们领有一支实力丰足的自有芯片团队，也就是咱们的Annapurna团队。领先在CPU鸿沟，咱们研发的Graviton芯片，性价比相较其他x86处理器跳跃约40%；而在AI鸿沟的定制芯片方面，Trainium的性价比也比其他GPU家具跳跃约40%，为客户带来了同等进程的价值。要知说念，客户但愿能不受限制地使用AI本事，而且咫尺AI鸿沟仍处于相对早期的阶段，是以他们需要更高的性价比。正如我之前提到的，Trainium 2咫尺势头很好。至于Trainium 3，我估计它的性能将比Trainium 2再进步约40%，而Trainium 2自己的性能就已具备权臣上风。因此，咱们领先要确保芯片胜利量产委用，而且要快速兑现范围化供货，同期，咱们还需握续完善软件生态系统。此外，跟着咱们累积更多像 “雷尼尔缱绻” 这么的奏效案例，比如 Anthropic 基于 Trainium 2 所开展的各项使命，Trainium 的着实度也在束缚进步。客户对它相等看好，我本东说念主也对其远景充满信心。

　　摩根大通分析师Doug Anmuth：安迪，如故围绕刚才的话题，能否先容一下“雷尼尔缱绻”的架构特色，以及它的相反化上风是什么？这对于客户和AWS而言意味着什么？另外，你们是否估计“雷尼尔缱绻”会拓展到Anthropic以外的其他客户？将来若何诈欺Trainium 3芯片复制这一缱绻的模式？谢谢。  

　　安迪·贾西： 我以为“雷尼尔缱绻”对Anthropic具有眩惑力的中枢原因，在于其中枢的Trainium 2芯片。领先，咱们搭建了一个范围巨大的集群，赈济他们进行大范围的业务部署。要知说念，搭建一个包含50万片以上，况兼将来将增至100万片芯片的集群并非易事，这是一项极具范围挑战的基础神态竖立。一方面离不开AWS历久累积的、在行业内颇具上风的基础神态身手；另一方面，芯片自己的性能偏激性价比也至关遑急，这两点齐是关键身分。“雷尼尔缱绻”咫尺是为Anthropic量身定制的，但已有许多其他客户暗示有趣味罗致大范围的Trainium芯片集群，咱们但愿在Trainium 3推出后，能为这些客户提供这么的契机，以及复制该缱绻的模式。

　　Evercore分析师Mark Mahaney：我想请问两个问题，一是食物杂货业务，二是将来职工数目的缱绻想路。先说说食物杂货，我要点想了解生鲜品类的情况，我记起上季度经管层提到，约70%的用户此前从未在亚马逊购买过生鲜家具。经管层之前曾用“颠覆性打破”来刻画这项业务，这是否意味着亚马逊可能不再需要运营亚马逊生鲜（Amazon Fresh）门店了？亚马逊一直领有DVD配送货车带来的高密度配送网罗上风，要是当今依然达到了满盈的范围和配送速率，能够竟然改变滥用者民风、让他们将亚马逊视为首选食物杂货购买渠说念之一，那么咫尺是否依然兑现了这一方针？第二个问题对于职工数目。聚拢近期的关联讯息，想请经管层谈谈对将来职工范围的缱绻。咫尺AI带来的服从进步，是否足以让亚马逊在可料到的将来保握职工数目相对分解？也请分析一下，将来防守这一职工范围可能带来的强横或得失。

　　安迪·贾西：先从食物杂货业务谈起。亚马逊的食物杂货业务范围相等巨大，要是不包含全食超市（Whole Foods Market）和Amazon Fresh业务，以前12个月咱们的食物杂货商品交游总和（GMV）已卓越1000亿好意思元，置身好意思国食物杂货零卖商前三甲。其中很大一部分销售额来自“中间货架品类”，比如日用品、罐头食物、宠物食物、健康与好意思妆家具等，这类业务范围权臣，且仍在保握考究增长势头。

　　此外，咱们还领有全食超市，它是有机食物鸿沟的始创者，咫尺增长速率快于大多数食物杂货企业，盈利远景也十分可不雅。将来几年，咱们将陆续扩大全食超市的线下门店布局。同期，我对咱们推出的全新“宽泛便利店”（Daily Shop）看法也充满期待，这是全食超市在城市区域推出的微型门店模式，咫尺已开业3家，初期运营阐扬考究，将来人人会看到更多这类门店。正如您所提到的，咱们一直勤奋于扩大线下实体业务遮蔽，并握续尝试多种门店形态。

　　但咫尺最让咱们高涨的业务，恰是你刚才提到的生鲜品类当日达配送职业。该职业的需求巨大，每周顾主齐会在咱们平台屡次购物，购买洗发水、清洁剂、纸杯、饮用水等商品；要是他们能在归并订单中添加牛奶、鸡蛋、酸奶等生鲜家具，放入归并个购物车，几小时后就能收到商品，这种体验辱骂常具有眩惑力的。咱们大致一年前在少数几个市集推出了这项职业，用户的禁受度远超咱们预期，不仅尝试购买生鲜的用户数目浩大，后续重迭购买生鲜和其他食物杂货的频率也很高。咫尺该职业已遮蔽好意思国1000个城市，到年底将扩展至2300个城市，它正切实改变咱们食物杂货业务的增长轨迹和范围。我也以为，多年来滥用者“每周一次大采购”的食物杂货滥用民风正在改变，而咱们恰是这一变革的遑急推能源量，食物杂货业务的增长后劲相等大。虽然，这并不虞味着咱们会住手尝试其他线下门店形态，但咫尺通过当日达配送中心开展的生鲜业务，确乎取得了紧要打破。

　　再来说你提到的职工数目问题。几天前咱们所发布的关联公告，并非出于财务身分磋议，咫尺来看也与AI无关。中枢原因其实与企业文化关联。以前几年，咱们的业务增长速率相等快，业务范围、职工数目、门店选址、业务类型齐在快速延迟，最终导致职工东说念主数大幅加多，组织层级也变得繁密。这种情况下，咱们可能会在不经意间，收缩了一线实质推广者的主导权，他们本应谨慎大多数“双向门决策”（指可快速疗养、容错率高的决策），这类决策本应该由一线东说念主员快速作念出，而层级冗余会导致决策服从下落，拖慢举座业务节律。当作经管团队，咱们勤奋于以“全球最大初创公司”的模式运营，这意味着要精简组织层级，进步职工的自主决策权，同期保握变嫌身手和快速推广的节律。无论是在亚马逊的历史上，如故在通盘买卖鸿沟，刻下本事变革，尤其是AI转型正在快速鼓吹，此刻保握组织精简、结构扁平化、决策高服从，比以往任何时候齐更为遑急。这就是咱们将来的活动标的。

　　高盛分析师Eric Sheridan：安迪，请问公司若何看待在运营中推广更多机器东说念主与自动化本事的握续机遇，以及“实体东说念主工智能”这一更芜俚主题的发展？若何将其视为推动潜在服从进步的能源，以及历久来看可能为业务再投资提供赈济的中枢身分？ 

　　安迪·贾西：机器东说念主本事是咱们要点参加的鸿沟之一，咫尺，咱们的践约网罗中已部署了卓越100万台机器东说念主。尽管这个范围已相等可不雅，但咱们仍有多量变嫌样式在鼓吹中，因此估计将来一段时间内，机器东说念主数目还会陆续加多。机器东说念主本事对咱们、对客户以及对团队成员齐至关遑急：它能进步安全性、提高分娩服从、加速践约速率，同期让东说念主类团队成员专注于惩处问题，证实他们最擅长的身手。从咱们刚开动研发机器东说念主本事于今，东说念主类职工历久是践约网罗的中枢，将来也将陆续如斯。咱们估计，历久来看，咱们的践约网罗会变成“东说念主机互补、协同使命”的模式。将来，人人会看到亚马逊在机器东说念主本事上陆续加大参加。这不仅能进一步优化安全、服从与速率，最终还会在本钱活动上带来积极作用，而这些后果将匡助咱们握续改善客户体验。

　　TD Cowen分析师John Blackledge：安迪，亚马逊若何看待“智能代理商务”（Agentic Commerce）的将来发展机遇？在将来，亚马逊缱绻若何通过智能代理（Agents）匡助滥用者在平台上购物？

　　安迪·贾西：从历久来看，无论是我个东说念主如故公司，齐对智能代理商务的远景相等期待。它有望为滥用者带来切不二价值，也可能为电子商务行业带来紧要打破。要是滥用者明确知说念我方想买什么，那么亚马逊的购物体验已是行业顶尖水平之一；但要是滥用者莫得明确方针，线下门店的销售东说念主员仍能提供一些私有上风。尽管好多东说念主仍会采取在亚马逊的平台进行线上购物，但他们通常但愿能通过发问得到匡助，缩小采取范围。比如通过束缚冷漠购物问题时，而得到各类化的选项推选。我以为，东说念主工智能与智能代理商务将澈底改变线上购物体验，即便滥用者莫得明确方针，将来线上“缩小采取范围”的体验，致使会优于线下场景。

　　彰着，咱们在智能代理商务鸿沟已有不少布局。我在开场发言中提到的Rufus（亚马逊AI购物助手）就是其中之一，它的功能在握续优化，使用范围也在束缚扩大。此外，咱们还有“代买”（Buy for Me）功能，通过这一职业，即就是其他商家在售、亚马逊未库存的商品，咱们也会在平台上展示；而要是滥用者但愿咱们从这些商家的网站上代买，咱们不错提供这项职业。咫尺这两项功能的阐扬齐很奏效。

　　同期，咱们也在与第三方智能代理职业商疏导，估计将来会开展合营。这让我在某种进程上想起多年前搜索引擎刚兴起时的场景，其时搜索引擎是电商的遑急流量发现渠说念，行业需要探索彼此合营的合理模式。如今，搜索引擎为咱们带来的引荐流量占比已相等低，第三方智能代理带来的流量占比则更低。但我深信，咱们终会找到妥贴的合营方式，前提是必须保险考究的滥用者体验。咫尺来看，第三方智能代理带来的购物体验还不够设想：莫得个性化推选，不关联用户购物历史，配送时间预估时时出错，商品价钱也常不准确。咱们必须找到方法改善这些问题，同期配置合理的价值交换模式。而智能代理商务最令东说念主繁盛的后劲在于：AI与智能代交融决决议将大幅扩大线上购物的遮蔽范围。这抵滥用者而言无疑是善事，对亚马逊来说相同如斯，毕竟，滥用者最终会采取那些商品采取最丰富、性价比高，且能握续提供快速、可靠配送职业的平台。从这个角度看，智能代理商务的发展对咱们是利好。

　　Baird分析师Colin Sebastian：领先想跟进发问一个对于AWS的关联问题。AWS这次增长加速，有些许来自中枢基础神态业务的孝敬，另外有些许来自AI使命负载的买卖化变现？这其中，我还想了解AgentCore等职业的进展，以及这类职业在眩惑企业到AWS搭建智能代理方面证实了多大作用。其次，对于告白业务的增长加速，可否别离先容中枢告白业务、需求侧平台（DSP）及Prime Video告白的孝敬占比？

　　安迪·贾西：先从AWS提及。咱们对本季度AWS的事迹阐扬相等甘心，年化运营收入达1320亿好意思元，同比增长20%，这么的获利实属艰巨。咫尺业务势头考究，这少量投资者有目共睹。增长主要来自两大鸿沟：AI关联业务，无论是推理、历练，如故定制芯片Trainium的应用，齐兑现了增长；Bedrock（AWS生成式AI职业平台）和SageMaker（AWS机器学习平台）的增长也十分马上。咫尺在AWS搭建智能代理的企业数目相等多，我深信，历久来看，企业从AI中获取的价值，很大一部分将来自智能代理。不外咫尺搭建智能代理的难度仍然比较高，需要更浅陋的器具赈济，这也恰是咱们开荒Strands的原因，它是一款开源器具，能让用户基于任预料象的模子搭建智能代理。

　　更遑急的是，当咱们与恰当安全性和范围的企业疏导时发现，他们虽已开动尝试搭建智能代理，但历久枯竭妥贴的“基础模块”，无法构建出满足业务需求、保险客户体验与数据安全的高安全性、高扩展性智能代理。而这恰是咱们推出AgentCore的初志，即打造一套新的基础模块，就像AWS早期推出筹商、存储、数据库职业那样，AgentCore提供的基础模块，能匡助企业安全、可扩展地部署智能代理。从客户反应来看，这套器具的阐扬很好，咫尺市集上尚无同类家具，它不仅缩小了企业搭建智能代理的周期，还进步了他们的意愿，眩惑力极强。

　　我以为，咱们在两方面的举措共同推动了AWS增长：一方面，通过器具赈济企业安全、可扩展地搭建和运行智能代理；另一方面，咱们自研的部分智能代理也得到了客户招供。除此以外，AWS增长的另一遑急源流是越来越多企业重启“从土产货基础神态转移至云表”的缱绻，而咱们在这类转移样式中占据了绝大部分份额。从刻下势头来看，我深信AWS在将来一段时间内仍能保握这么的增长速率。

　　再谈谈告白业务。举座而言，咱们对告白业务的进展相同相等甘心，本季度，咱们所有告白家具的增长齐十分可不雅。背后有几大关键身分：领先，咱们领有行业内少有的全漏斗告白家具矩阵。从漏斗尖端的“品牌默契”，如借助Prime Video和体育直播内容触达芜俚受众，到漏斗底端的“即时转念”，比如扶植商品告白，遮蔽了滥用者决策的全历程，大多数平台的全漏斗家具矩阵齐难以达到咱们的完善进程。再叠加咱们在“受众筛选与耕种”和“效果斟酌”方面的上风，最终能为告白主带来极高的告白支拨答复率，这在行业内并不常见。

　　其次，告白业务的增长后劲来自多个细分鸿沟。一是线下门店告白，咫尺全球零卖市齐集，80%-85%的份额仍在线下，将来这一比例将渐渐向线上歪斜，而AI会加速这一趋势，咱们在线下门店告白鸿沟仍有巨大机遇。二是视频告白，Prime Video告白业务启动时间不长，但已兑现可不雅的收入范围，咫尺仍处于发展初期，将来增漫空间很大。三是需求侧平台（Amazon DSP），该业务增长相同马上，此前，咱们的DSP虽已具备告白客户需要的中枢功能，比如跨钞票投放、效果斟酌、Amazon Marketing Cloud器具赈济，但仍有部分客户反应的关键功能缺失。以前20个月，团队已大幅填补了这些功能空缺，如今的DSP已兑现“全功能遮蔽”。此外，咱们的合营布局也进一步助力了DSP增长：与Roku的合营，让咱们得到了好意思国最大的联网电视（CTV）流量；近期又新增了与Netflix、Spotify、SiriusXM的合营，允许DSP客户接入这些平台的告白库存。这些举措效果权臣，推动DSP业务快速增长。彰着，咱们在告白鸿沟仍有好多使命要作念，但咫尺远未波及增长天花板，咱们对将来发展相等乐不雅。（完）

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